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期市動態

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大商所積極穩妥推進鐵礦石期貨國際化

现有合约制度不变 打通境外交易者参与路径

 

  “鐵礦石期貨國際化方案解決了人、錢、物三方面問題,對境外交易者和境外經紀公司的參與路徑、交割結算及風控監管等進行了明確規定,保障國際化工作順利實施。”12月3日,在大商所舉辦的國際化方案座談會上,大商所工業品事業部總監陳緯對鐵礦石期貨國際化方案進行了介紹。他指出,鐵礦石期貨國際化將引入國外礦山、貿易商、鋼鐵企業及投資者參與大連鐵礦石期貨交易,提升大連鐵礦石價格的市場代表性和全球影響力。
 

  推動鐵礦石期貨成爲全球定價基准,符合行業發展訴求
 

  据介绍,国际多数大宗商品的贸易定价方式经历了从供需双方谈判定价、指数定价或协会定价等传统方式,升级到期货衍生品定价的發展曆程。目前,期货衍生品已普遍成为国际大宗商品的定价基准,在实际贸易中,供需双方以上述期货价格基准加上一定的升贴水形成最终价格。
 

  當前,鐵礦石貿易定價模式正處于轉型升級的關鍵時期。作爲鋼鐵産業重要原材料,鐵礦石的定價方式先後經曆了隨采隨買的即期定價、長協定價,並于2010年後形成以普氏指數爲主導的定價方式。與期貨價格不同,普氏指數並不是一個投資者交易出來的價格,而是通過詢價得到的評估值,存在采集樣本範圍小、詢價機制不公開透明等問題,詢價結果易受到詢價對象主觀性的影響。鐵礦石市場龐大貿易規模與定價模式不相匹配,急需建立公認的全球鐵礦石定價中心。爲優化鐵礦石貿易定價方式,芝加哥商業交易所(CBOT)、新加坡交易所(SGX)、香港交易所(HKEX)等已先後推出了鐵礦石衍生品工具,上述三家交易所的鐵礦石衍生品均以美元結算、現金交割,發揮國際化優勢,吸引了全球産業客戶和投資者參與交易。
 

  相比而言,大商所鐵礦石期貨市場具有成爲全球定價基准的先決條件。自2013年上市以來,大商所鐵礦石期貨市場交投活躍,已成爲全球規模最大的鐵礦石衍生品市場,法人客戶積極參與期貨避險,大商所鐵礦石期貨已成爲企業生産貿易、基差定價和指數編制的重要參考。鐵礦石期貨采取實物交割方式,使期現貨市場緊密銜接。上市以來,鐵礦石期貨發揮了現貨價格“壓艙石”的穩定作用,一定程度上改變了普氏指數“快漲慢跌”“漲幅大跌幅小”的運行規律,逐步使普氏指數與螺紋鋼主力期貨價格實現同漲同跌。
 

  2016年,我國鐵礦石進口量達10.24億噸,約占全球鐵礦石貿易的70%。我國已成爲全球最大規模的、國際化的鐵礦石現貨市場,需要發展與之相適應的國際化鐵礦石期貨市場,以完善定價機制,更好地服務現貨市場。同時,建立以期貨爲主導的鐵礦石定價中心,能夠彙集更多的商品現貨、貿易資金、市場參與者、行業信息等市場要素,爲國內外全産業鏈企業提供公開、透明和合理的價格參考。
 

  記者還了解到,鐵礦石期貨國際化的順利實施,有利于服務人民幣國際化戰略。2017年6月,人民幣國際支付占全球市場份額的1.98%,位列第六,同期我國進口鐵礦石約70億美元,如這部分以人民幣計價,人民幣國際支付全球市場份額提高到2.18%,超過加元位列第五。同時,金磚五國的鐵礦石産量占全球42%,而我國是鐵礦石最大的進口國,在鐵礦石期貨國際化基礎上,推動以人民幣計價結算的鐵礦石貿易,能降低兩國企業貿易成本,是加深我國與“一帶一路”國家間經貿合作、加強國家間聯系紐帶的重要推手。
 

  鐵礦石期貨國際化方案:處理好人、錢、物三方面問題
 

  鐵礦石期貨對外開放最終目標是使境內外投資者在同一平台上競價撮合,從而形成國內外均認可的價格。經過多年探索,大商所以“積極穩妥、循序漸進、以我爲主、風險可控”爲原則,研究制定了鐵礦石期貨引入境外交易者方案。
 

  據了解,該方案的核心是處理好鐵礦石期貨國際化中面臨的人、錢、物三方面問題,在鐵礦石期貨原有合約和基礎制度、核心技術系統、核心清算和風控模式不變的基礎上,采取人民幣計價結算,境外交易者通過境內期貨會員和境外經紀機構轉委托方式參與,境外資金使用參照特定品種方式管理,通過保稅交割制度解決境外交易者實物交割問題。
 

  在境外參與者管理方面,大商所立足現有平台,在鐵礦石期貨國際化初期允許境外交易者通過境內期貨會員和境外經紀機構轉委托境內期貨會員兩種路徑參與交易。在境外交易者管理方面遵從實名認證、一戶一碼的境內外統一原則,境外交易者的下單指令必須經過境內會員的事前風控,才能進入交易所的撮合系統,使我國現有的風控制度對境外參與者仍有較強制約性。
 

  在資金管理方面,要求通過境內經紀公司參與交易的境外參與者和境外經紀機構,必須在境內指定存管銀行開立開立人民幣期貨結算賬戶和外彙專用期貨結算賬戶。可用于大商所鐵礦石期貨交易的外幣幣種包括境外美元和境外人民幣。其中,境外美元只能作爲抵押品,由境內會員根據境外交易者實際盈虧,代客戶向銀行發起結售彙。境外人民幣可按1:1的比例直接參與鐵礦石期貨交易。
 

  在實物交割方面,境外交易者可通過保稅交割解決實物交割問題。目前保稅交割制度已落地,規定保稅倉單可用于實物交割、倉單轉讓、沖抵保證金、質押融資和注銷倉單等環節。同時,大商所設計了以保稅狀態的鐵礦石進行履約的提貨單交割制度,鼓勵國際礦山直接參與。目前,大商所已在大連港設置保稅交割倉庫,貼水10元/噸。隨著國際化深入發展,未來將在其他港口增設保稅交割倉庫。“鐵礦石期貨保稅交割制度保障了實物交割順暢,便于國外礦山、鋼鐵企業參與大連鐵礦石期貨交易。”大連海關加工貿易監管處副處長朱冬梅表示。
 

  行之有效的监管制度,是铁矿石期货国际化顺利开展的重要保障。大商所在铁矿石期货国际化方案中,对于保证金、涨跌停板、限仓制度、大户报告制度、交易限额、投資者適當性要求、异常交易管理等进行了明确规定,在丰富监管手段的同时,保持了境内、境外客户监管制度和标准的一致性。
 

  据了解,国外众多钢铁企业、贸易商都希望参与我国铁矿石期货交易。斯腾贸易公司是境外铁矿石贸易企业,其母公司是一家玻利维亚的矿山企业,据其首席执行官Enrique Delgado介绍,公司现有铁矿石品种符合大商所的交割品质量标准,未来将积极参与大商所铁矿石期货交易,并希望成为大商所境外铁矿石交割仓库,进一步拓展中国市场。同时,国内期货公司、银行机构也已开展了国际化业务的筹备工作。海通期货总经理吴红松表示,公司在组织架构、团队建设、客户储备方面做了积极准备,持续开展业务学习和引进国际化衍生品人才,迎接铁矿石期货国际化到来。交通银行总行金融机构部副总经理徐俊婷表示,银行在境内外联动和服务方面具有经验,目前已按铁矿石国际化规则完成了相关准备工作,并将与交易所、期货公司合作,研究开展境外保证金充抵业务创新,更好服务境内外交易者。
 

  未來,隨著鐵礦石期貨國際化正式實施,境外産業客戶和境外機構不斷參與交易,有利于進一步提高大商所鐵礦石期貨法人成交和持倉比,優化市場投資者結構。尤其是上遊礦山、中遊鐵礦石貿易商以及下遊鋼鐵企業全産業鏈均參與進來,通過保稅交割打通境內外市場實物通道,使期貨市場的價格博弈更加充分,進而推動全産業鏈共同參與形成的鐵礦石“大連價格”更具行業代表性和全球影響力。

       来源:新浪财经
 

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